Трудният момент зад залога на Citi за Китай

През последните две години и половина Citigroup стоеше настрана, до момента в който нейните противници на Уолстрийт поеха цялостния надзор над своите звена за капиталово банкиране в Китай, съветвайки за листвания и ръководство на търговски и търговски бизнес във втората по величина стопанска система в света.

Миналия месец китайският регулатор, Китайската комисия за контролиране на скъпите бумаги, условно утвърди лиценз за Citi да последва образеца и да сътвори лична интервенция за капиталово банкиране в страната, в допълнение към корпоративните и комерсиалните банкови интервенции към този момент има. Но откогато Citi за първи път кандидатства за този лиценз през декември 2021 година, доста се промени.

Други световни банки регистрираха внезапен спад в облагите на своите китайски капиталови банки и стават по-предпазливи при правенето на бизнес в страната. Самата Citi смени целите си и разгласи огромно преструктуриране. Растежът на Китай се забави и напрежението със Съединени американски щати се увеличи, което прави експанзията да наподобява по-малко доходоносна и по-сложна.

„ Те са видели суровата стопанска система, пред която са изправени техните връстници “, сподели Хан-Шен Лин, началник на китайската страна в консултантската компания The Asia Group. Въпросът, сподели Лин, е дали Citi ще поддържат „ минимално нужния потенциал “ за ръководство на звено за капиталово банкиране в страната „ или ще влязат ол-ин “.

Citi сподели, че остава ангажирана в поддръжка на клиентите си в Китай, които съгласно него включват повече от 70 % от фирмите от Fortune 500, опериращи в страната.

„ Ангажираме се с развиването на сушата “, сподели основният финансов шеф на Citi Марк Мейсън по време на диалог за приходите този месец. „ Присъствието там за нашите клиенти е значимо и това е част от тактика, която обсъждаме. “ Говорител отхвърли да разяснява самото заявление за лиценз.

Континенталните звена за капиталово банкиране на световните банки нормално са дребни, постоянно губещи компании, които съвсем не вършат разлика в световните салда. Но те бяха основани като залог, че в дълготраен проект даже една дребна опора в голямата стопанска система на Китай в последна сметка би си коствала.

Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Morgan Stanley завоюваха утвърждение да поемат цялостна или съвсем цялостна благосъстоятелност върху интервенциите си за капиталово банкиране на континента през 2021 година, преди Citi да подаде лична молба в края на същата година. По-рано тя се отдръпна от взаимното си сдружение за капиталово банкиране Citi Orient Securities през 2019 година, защото Orient не искаше да й продаде мажоритарен дял.

Тонът от върха на другите институции на Уолстрийт стартира да се трансформира. „ Изчислението риск-възнаграждение се промени фрапантно “, сподели основният изпълнителен шеф на JPMorgan Джейми Даймън по време на Световния стопански конгрес в Давос този месец. Китай в наши дни съставлява повече от първото за неговата компания, сподели той.

По сходен метод основният изпълнителен шеф на Goldman Дейвид Соломон, говорейки на срещата на върха на Financial Times за световното банкиране през ноември, сподели, че тактиката за „ напредък непременно “ за Китай към този момент не е рационална и че компанията му е съкратила интервенциите там.

Когато няколко от банките предходната година регистрираха спад на облагите в своите китайски звена, те го отдадоха на рестриктивните мерки на Covid-19, комерсиалното напрежение сред Съединени американски щати и Китай, имотната рецесия в Китай и понижената борсова търговия на сушата, наред с други компликации.

Китайските регулатори също ги помолиха да лимитират заплащането и да забавят бонусите. А Съединени американски щати вкараха наказания и ускориха рестриктивните мерки върху вложенията в китайската промишленост за изкуствен интелект и чипове, принуждавайки банките да бъдат внимателни по отношение на работата, която поемат.

Одобрението на Citi пристигна в миг, когато банката търси да опрости, макар че дълго време прогласява голямата си мрежа от районни офиси като главно преимущество пред съперниците си в Съединени американски щати.

През последните 18 месеца той приключи повече от дузина интернационалните интервенции за банкиране на дребно, в това число в Китай. През октомври Citi продаде китайския си бизнес за потребителско благосъстояние на HSBC.

В края на предходната година Citi разкри амбициозно преструктуриране, огромна част от което беше премахването на районните мениджъри и преориентирането на банката към петте й съществени бизнеса, ръководени от централата й в Съединени американски щати в Ню Йорк от мениджъри, които непосредствено докладвайте на основния изпълнителен шеф на Citi Джейн Фрейзър.

Китай изисква интервенциите на задгранични компании на сушата да се ръководят на локално равнище с минимум 30 чиновници. Това е в несъгласие със тактиката за опростяване на Citi, макар че Китай не е единствената страна с избрани условия за личен състав, основани на местоположението.

„ Когато те се отдръпнаха от китайския бизнес за потребителско банкиране, се чудех какъв е задължението им към Китай пазарът беше и дали биха стигнали до такава степен, че да отдръпват заявката ” за лиценз за капиталово банкиране, сподели Лин. Въпреки това, сподели той, изтеглянето на приложението би предизвикало „ загуба на лицето “ за Citi и за китайските регулатори.

За Citi част от привлекателността на новия лиценз е, че ще й разреши да показа услугите си като оншор осигурител и банка с цялостен набор от услуги на клиенти на своята корпоративна и комерсиална банка в континенталната част.

Значителна смяна в китайските корпоративни финанси направи лиценза за капиталово банкиране на континента по-желан в едно отношение. Фондовите тържища в Шанхай и Шенжен станаха най-големите дестинации за листване в света по стойност през 2022 година и 2023 година, демонстрират данни на Dealogic, защото китайските компании от ден на ден се листват на континента, вместо в Хонконг или Ню Йорк, и защото листванията се срутват на други места.

Това обаче не е рентабилен пазар за задграничните банки, които са изправени пред ниски такси, лимитирано различаване на марката и яростна конкуренция с локални съперници. А на бързо развиващия се пазар Star на Шанхайската фондова борса банките са задължени да влагат в листванията, за които поучават, което е още една спънка.

Но без лиценза Citi се оказа некадърен да подсигурява листвания на най-големия пазар в света във време, когато съперници като UBS и Goldman Sachs можеха. След като новата интервенция бъде въведена, тя най-малко ще има алтернатива за наваксване.

Допълнителни отчети от Хъдсън Локет и Ченг Ленг